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　　公司事务点评演讲：汇兑丧失等要素影响公司盈利，入股辉星动力及墨的智能加快人形机械人财产结构？。

　　凯迪股份(605288) 事务 公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3实现停业收入9。26亿元，同比+3。7%；归母净利润0。29亿元，同比-59。6%；此中2025Q3实现停业收入3。18亿元，同比+0。1%，环比-3。9%；归母净利润-0。02亿元，同比-115。6%，环比-117。8%。 投资要点 营收稳健增加，利润受期间费用添加及汇兑丧失影响 营收稳健增加，毛利率受海运费及关税影响小幅下降。2025Q1-Q3公司实现营收9。26亿元，同比+3。7%；归母净利润0。29亿元，同比-59。6%；扣非归母净利润0。21亿元，同比-68。2%。单季度看，2025Q3实现停业收入3。18亿元，同比+0。1%，环比-3。9%；归母净利润-0。02亿元，同比-115。6%，环比-117。8%；扣非归母净利润-0。04亿元，同比-126。3%，环比-135。0%，次要受办理费用添加及汇兑丧失导致。2025Q3公司毛利率为22。6%，同比-0。3pct，环比-0。1pct，次要受海运费、关税上升影响。 办理费用及汇兑丧失导致利润下滑。2025Q3公司期间费用率为19。9%，同环比+4。9/+3。0pct，此中发卖/办理/研发/财政+0。1/+1。3/+0。9/+2。6pct，环比-1。5/+0。7/+0。3/+3。6pct。2025年三季度单季公司期间费用添加，次要为办理费用添加，叠加欧元、美元汇率下降形成汇兑丧失，导致利润下降。 立脚智能线性驱动行业，积极拓展营业范畴 沉构办公家具新场景，推出多款全新智能驱动处理方案。公司于9月正在中国国际家具博览会上发布全新的智能起落桌、多沙发系统、功能床等系列产物处理方案。此中新的智能起落桌方案可实现工位矫捷调整等功能，添加利用场景。智能家具方面，比拟同类型产物提拔智能交互取舒服性。加快代替保守气动、液压推杆产物。支撑精准、智能化调理，可快速响应高度、倾斜角度等多种功能需求，显著提拔功课效率。产物可使用于光伏、农业、工程机械等使用场景，实现利用寿命耽误、最大化光能捕捉效率、降低安拆难度等目标，无望加快代替保守气动、液压推杆产物。垂曲一体化出产研发能力强，积极摸索机械人、低空等新范畴。公司产物60%的零部件为便宜，电机、电控、注塑、细密加工产物均可发卖。依托强大的研发整合能力，公司已立项开辟无框力矩电机、关节模组等可使用于机械人产物的焦点部件。 投资辉星动力及墨的智能，加快切入人形机械人赛道 公司环绕机械人营业，正在环节部件研发测试及计谋投资方面加快结构。本年7月公司认购辉星动力10%股权，结构新型减速器。辉星动力次要聚焦于电机电控、人工智能使用软件开辟、齿轮及齿轮减速变速箱制制等营业。其焦点团队创始人郑元芳博士是美国双脚机械人范畴的奠定人之一，曾担任IEEE机械人取从动化学会手艺事务副会长，正在人形机械人研发方面具有多年经验。郑博士于1986年研制出美国首台双脚行走机械人CURBi，并于2017年发了然一种用于机械人关节的新型减速器，荣获美国俄勒冈州立大学年度立异者。同月公司认购墨的智能16%的股权，进一步加强了正在电机电控及一体化关节范畴的手艺能力。凭仗公司及其子公司正在电机取减速器方面深挚的研发堆集，将来无望切入人形机械人关节这一环节范畴。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入别离为14。0/15。6/17。5亿元，归母净利润别离为0。5/0。9/1。2亿元，当前股价对应PE别离为120。9/73。8/54。3。公司手艺实力雄厚，且积极结构新型减速器及机械人关节，后续无望正在市场端有所冲破，维持“买入”投资评级。 风险提醒 新营业拓展不及预期，下逛需求不及预期，原材料价钱上涨风险，地缘风险。